【研究报告内容摘要】
两会召开在即,继续建议布局新老基建相关板块本周市场表现:本周机械行业指数上涨3.07%,同期沪深300上涨1.30%,机械行业同比跑赢大盘,在28个行业中排名第
10。
本周我们覆盖的机械子行业中,3c 自动化、工程机械涨幅较高,分别上涨5.71%、5.15%、5.04%,铁路设备、煤机石化、工业制冷的涨幅较小,分别上涨0.45%、1.25%、1.27%。我们重点覆盖的公司中,本周三丰智能、伊之密、大族激光、海天国际、艾迪精密涨幅居前,分别上涨21.39%、12.85%、10.56%、9.48%、8.74%。
核心观点:今年两会正式定档5月21/22日分别开幕,将定调今年发展战略。
从近期连续推出reits 试点、提出提高财政赤字率、发行特别国债等政策来看,加大新老基建仍是今年经济托底及为未来蓄势主要手段。
3月以来,随着大中型建设项目的陆续开工,工程机械保持旺盛需求态势。我们认为,需求具有强持续性,继续建议布局工程机械、轨交板块。半导体产业受疫情直接影响稍小,且科技安全仍是长期发展主线,建议继续关注半导体设备。
投资主线:主线一:逆周期调节政策持续加码,工程机械延续景气。根据日前证监会、发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(reits)试点相关工作的通知》,标志着境内基础设施领域公募reits 试点正式起步,文件中明确指出募集资金优先用于“基础设施补短板领域”。基建公募reits 的推出可以有效的降低地方政府杠杆,也增加了地方政府基建投资的力度。另外,根据财政部预算司的4月20日的新闻发布会,财政部近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度,并力争5月底发行完毕,加上目前(截止4月26日)已发行的1.19万亿专项债,上半年专项债发行有望突破两万亿。专项债的加码积极带动了社会资本扩大有效投资,基建投资有望边际提升。目前,下游项目大型项目开工已经基本恢复,基建投资传导链已经疏通,工程机械板块有望直接受益,继续推荐工程机械龙头三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。
主线二:新基建投资利好轨交,轨交装备有望保持景气度。4月底,国铁集团对国铁上海局基建投资计划做出调整,全年投资预计900亿元以上,其中上半年计划完成350亿元左右,比原投资计划增加50多亿元,建设任务持续维持高位,今年计划开通新线里程逾1000公里。在宏观经济下行承压的背景下,逆周期基建投资或成国家拉动经济增长的选择,此外,城际高铁和轨道交通作为国家新基建重点领域有望加速建设,铁路投资有望继续保持景气态势。截止今年1-2月国家发改委已批复铁路项目1206亿元,同比去年提升近30%。车辆购臵对应基建投资存在4-5年时间滞后,我们预期2018年以来轨交投建加码将有望刺激近几年车辆装备购臵需求,轨交装备龙头有望持续受益。此外,在地方政府专项债保障下,由地方政府主导的城轨建设有望持续加码,截至2020年3月31日,全国各地发行新增专项债券1.08万亿元,占提前下达额度的84%,发行规模同比增长63%,预计约提前2.5个月完成既定发行任务。展望2020年,我们统计城轨新建里程有望继续保增长,城轨车辆装备将步入招标高峰。重点推荐中国中车、中国通号、神州高铁,建议关注交控科技、康尼机电、中铁工业等。
主线三:全球半导体销量有所回暖,提振设备服务需求。当前半导体销量回暖趋势明显,头部晶圆厂受疫情影响较小,资本开支未受明显的影响,台积电继续维持2020年150-160美元的目标资本开支,中芯国际资本开支不降反增,由22亿美元上升至31亿美元。下游资本开支改善带来半导体设备需求回暖,2月北美半导体设备制造商销售额为23.7亿美元,同比增长26.8%。并且,国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破,国产替代速度有所加快。三月以来,除年初以来一直招投标的长江存储,华力、华虹、合肥晶合等企业也已开启招投标,以中微公司为代表的国产厂家中标多个订单,国产化进程持续加快。以华力微电子、长江储存为例,华力微电子的cmp 设备、剥离设备、废气处理设备均接近或超过20%的国产化率;长江储存的退火、氧化、清洗、刻蚀等设备的国产化率已经超过20%。伴随着技术的不断提升和国内半导体行业的快速发展,国产半导体设备厂商正逐步进入业绩释放期。重点推荐晶盛机电、苏试试验和中微公司。
风险提示:行业需求下降,行业竞争加剧,原材料价格上涨。

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