【研究报告内容摘要】
事件:公司近日发布2019业绩预告,预计2019年实现归母净利润9772万元-1.04亿元,同比增长50%-60%;扣非归母净利润分别为9189万元-9802万元,同比增长50%-60%。
电动化趋势叠加新车型推出,自动化装备下游高景气。2019年全球新能源汽车销售份额从2.1%提高到2.5%,呈现加速态势。电动汽车由于(1)三电系统成本占比高;(2)车身控制、车载系统等也将迎来电子化,单车对于汽车电子的需求大幅提升,各集成商纷纷上马新能源汽车电子项目,公司新签订单快速增长。同时,中国等汽车消费大国自19下半年汽车销量有所回暖,整车厂储备新车型,内饰需求增加。
定增扩充产能,上海众源值得期待。19年7月起国六已在部分地区提前实施,20年将迎来全面升级,上海众源的燃油分配器系直接受益产品,迎来量价齐增。同时上海众源仍在积极研发新能源车用二氧化碳空调管,若客户验证结果顺利,将继续景气成长,值得期待。公司近期公告定增募集资金继续扩充上海众源产能,投产后预计新增高压燃油分配器120万套/年,二氧化碳空调管5万套/年。
新型肺炎对自动化业务影响小,对汽车零部件短期影响。公司自动化业务在手订单充裕有缓冲作用,新型肺炎对此影响较小。2月新车销量不景气可能影响零部件业务,但系短期影响,不改全年国六升级、汽车销量复苏大趋势。
盈利预测与投资建议。预计2019年-2021年公司净利润分别为9996万元、1.59亿元、2.08亿元,同比增速分别为53.44%、58.94%、31.11%,维持买入-a评级。
风险提示。疫情影响汽车销量,新产品验证不顺。

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